Η ληστεία του αιώνα: το cum-ex σκάνδαλο συναλλαγών
Τι είναι το cum-ex trading; Σαν ένα μαγικό κόλπο, περιλαμβάνει τις μετοχές που «εξαφανίζονται» και στη συνέχεια «επανεμφανίζονται» με έναν νέο ιδιοκτήτη για να επιτρέψουν σε δύο μέρη να διεκδικήσουν την ιδιοκτησία της μίας μετοχής.
Ονομάστηκε « η ληστεία του αιώνα ». Ο Μάρτιν Σιλντς και ο Νίκολας Ντάιμπλ, δύο Βρετανοί επενδυτικοί τραπεζίτες, δικάζονται στη Γερμανία επειδή βοήθησαν στη δομή ενός μαζικού συστήματος φοροδιαφυγής, γνωστό ως cum-ex trading, που έχει κατακλύσει έως και 55 δισεκατομμύρια ευρώ (περίπου 60 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ ή 90 δισεκατομμύρια δολάρια Αυστραλίας ) . από ευρωπαϊκούς δημόσιους πόρους.
Ας το θέσουμε σε μια προοπτική.
Οι πιο επιτυχημένοι κλέφτες διαμαντιών στον κόσμο, η ομάδα «Pink Panther», είναι ύποπτοι για κλοπή κοσμημάτων αξίας 334 εκατομμυρίων ευρώ (περίπου 544 εκατομμύρια δολάρια Αυστραλίας). Η μεγαλύτερη τραπεζική δουλειά στην ιστορία, μια «ανάληψη μετρητών» από την Κεντρική Τράπεζα του Ιράκ από τον Σαντάμ Χουσεΐν, εκτιμάται ότι είχε αξία 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων ΗΠΑ (περίπου 1,45 δισεκατομμύρια δολάρια Αυστραλίας). Το μεγαλύτερο σχέδιο ponzi στην ιστορία, από τον Bernie Madoff, εξαπάτησε επενδυτές περίπου 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων .
Άρα μια απάτη 55 δισ. ευρώ είναι πολύ μεγάλη υπόθεση.
Ωστόσο, υπάρχει μεγάλη πιθανότητα να μην έχετε ακούσει πολλά για αυτό. Ένας λόγος είναι ότι, σε αντίθεση με το βίντεο που δείχνει κάποιον να κάνει έφοδο σε ένα κατάστημα ποτών, η οικονομική απάτη δεν κάνει καλή τηλεόραση.
Αυτό το συγκεκριμένο φερόμενο έγκλημα περιλαμβάνει «απάτη cum-ex». Εάν δεν έχετε ιδέα τι είναι αυτό, δεν είστε μόνοι. Περιλαμβάνει μπερδεμένα πολύπλοκες συναλλαγές και ορολογία. Ακόμη και η πιο βασική συμφωνία cum-ex περιλαμβάνει τουλάχιστον 12 συναλλαγές.
Είναι μια από αυτές τις ειρωνείες ότι η πολυπλοκότητα όχι μόνο βοήθησε στην απόκρυψη αυτού του υποτιθέμενου εγκλήματος εξαρχής, αλλά και στο να κρατηθεί μακριά από τα φώτα της δημοσιότητας τώρα.
Ας προσπαθήσουμε να το διορθώσουμε με το να καταλάβουμε τι σημαίνει το cum-ex trading.
Τι είναι το cum-ex trading;
Ο όρος cum-ex προέρχεται από το λατινικό – cum που σημαίνει «με» και ex που σημαίνει «χωρίς». Στην περίπτωση αυτή, το «με» και το «χωρίς» αναφέρεται σε μετοχές με και χωρίς μέρισμα.
Η εν λόγω διαπραγμάτευση cum-ex εκμεταλλεύτηκε ένα κενό στη γερμανική φορολογική νομοθεσία και αφορούσε την ταχεία ανταλλαγή μετοχών «με» και στη συνέχεια «χωρίς» μερίσματα μεταξύ τριών μερών. Τουλάχιστον δύο από αυτά τα μέρη ζήτησαν τότε εκπτώσεις φόρου για φόρους που καταβλήθηκαν μόνο μία φορά.
Υπάρχουν τρία βασικά πράγματα που παίζονται εδώ.
Το πρώτο είναι όταν οι εταιρείες πληρώνουν μερίσματα στους μετόχους. Αυτό συμβαίνει συνήθως κάθε τρίμηνο όταν οι εταιρείες ελέγχουν ακριβώς σε ποιον ανήκει η μετοχή τους, γνωστή ως Ημερομηνία Καταγραφής .
Δεύτερον, τα μερίσματα φορολογούνται διαφορετικά για ιδιώτες και εταιρείες (όπως εταιρείες επενδύσεων). Στη Γερμανία, τα φυσικά πρόσωπα πληρώνουν φόρο υπεραξίας 25% σε όλα τα μερίσματα. Για τις εταιρείες, ωστόσο, το εισόδημα από μερίσματα συνδυάζεται με όλα τα άλλα εισοδήματα. Στη συνέχεια, μια φορά το χρόνο, πληρώνουν εταιρικό φόρο 15% επί των κερδών τους.
Τρίτον, ο φόρος υπεραξίας αφαιρείται αυτόματα από όλες τις πληρωμές μερισμάτων. Οι θεσμικοί επενδυτές μπορούν επομένως να διεκδικήσουν νόμιμα τον φόρο υπεραξίας που έχει ήδη αφαιρεθεί.
Πώς λειτουργεί το cum-ex trading
Οι Shields και οι Diable φέρεται να ήταν απλώς μέρος ενός εκτεταμένου ιστού τραπεζιτών, μεσιτητών, επενδυτών, διαχειριστών περιουσιακών στοιχείων, δικηγόρων και συμβούλων που, μαζί, μεταβίβασαν γρήγορα μετοχές της εταιρείας σε κάθε πλευρά της Ημερομηνίας Καταγραφής μερίσματος. Αυτό κατέστησε σχεδόν αδύνατο για την εφορία της Γερμανίας να γνωρίζει ακριβώς ποιος είχε (ή δεν είχε) μετοχές της εταιρείας σε ποια χρονική στιγμή.
Το απλοποιημένο, cum-ex trading λειτουργεί κάπως έτσι:
Το Party One, συνήθως ένας διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων που κατέχει πολύτιμες μετοχές της εταιρείας, « δανείζει » τις μετοχές του στο Party Two, μια τράπεζα. Σύμφωνα με τη συμφωνία, ο τίτλος και η κυριότητα της μετοχής μεταβιβάζονται προσωρινά στον δανειολήπτη έναντι αμοιβής. Τέτοιες πρακτικές δεν είναι μόνο νόμιμες, αλλά και ένα κοινό μέρος των « μικρών πωλήσεων », η πρακτική που παρουσιάστηκε στην ταινία του 2015 The Big Short . Ουσιαστικά, είναι όπου ένας επενδυτής δανείζεται μια μετοχή (με αμοιβή), την πουλά, στη συνέχεια την αγοράζει πίσω αργότερα σε χαμηλότερη τιμή για να την επιστρέψει στην αρχική – με την προσδοκία ότι η αξία της μετοχής θα πέσει και θα πραγματοποιηθεί κέρδος.
Ο Christian Bale, αριστερά, ως διευθυντής hedge fund Michael Burry στην ταινία του 2015 The Big Short. Paramount Pictures/IMDB
Ονομάστηκε « η ληστεία του αιώνα ». Ο Μάρτιν Σιλντς και ο Νίκολας Ντάιμπλ, δύο Βρετανοί επενδυτικοί τραπεζίτες, δικάζονται στη Γερμανία επειδή βοήθησαν στη δομή ενός μαζικού συστήματος φοροδιαφυγής, γνωστό ως cum-ex trading, που έχει κατακλύσει έως και 55 δισεκατομμύρια ευρώ (περίπου 60 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ ή 90 δισεκατομμύρια δολάρια Αυστραλίας ) . από ευρωπαϊκούς δημόσιους πόρους.
Ας το θέσουμε σε μια προοπτική.
Οι πιο επιτυχημένοι κλέφτες διαμαντιών στον κόσμο, η ομάδα «Pink Panther», είναι ύποπτοι για κλοπή κοσμημάτων αξίας 334 εκατομμυρίων ευρώ (περίπου 544 εκατομμύρια δολάρια Αυστραλίας). Η μεγαλύτερη τραπεζική δουλειά στην ιστορία, μια «ανάληψη μετρητών» από την Κεντρική Τράπεζα του Ιράκ από τον Σαντάμ Χουσεΐν, εκτιμάται ότι είχε αξία 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων ΗΠΑ (περίπου 1,45 δισεκατομμύρια δολάρια Αυστραλίας). Το μεγαλύτερο σχέδιο ponzi στην ιστορία, από τον Bernie Madoff, εξαπάτησε επενδυτές περίπου 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων .
Άρα μια απάτη 55 δισ. ευρώ είναι πολύ μεγάλη υπόθεση.
Ένα εβδομαδιαίο email με ανάλυση βασισμένη σε στοιχεία από τους καλύτερους μελετητές της Ευρώπης
Ωστόσο, υπάρχει μεγάλη πιθανότητα να μην έχετε ακούσει πολλά για αυτό. Ένας λόγος είναι ότι, σε αντίθεση με το βίντεο που δείχνει κάποιον να κάνει έφοδο σε ένα κατάστημα ποτών, η οικονομική απάτη δεν κάνει καλή τηλεόραση.
Αυτό το συγκεκριμένο φερόμενο έγκλημα περιλαμβάνει «απάτη cum-ex». Εάν δεν έχετε ιδέα τι είναι αυτό, δεν είστε μόνοι. Περιλαμβάνει μπερδεμένα πολύπλοκες συναλλαγές και ορολογία. Ακόμη και η πιο βασική συμφωνία cum-ex περιλαμβάνει τουλάχιστον 12 συναλλαγές.
Είναι μια από αυτές τις ειρωνείες ότι η πολυπλοκότητα όχι μόνο βοήθησε στην απόκρυψη αυτού του υποτιθέμενου εγκλήματος εξαρχής, αλλά και στο να κρατηθεί μακριά από τα φώτα της δημοσιότητας τώρα.
Ας προσπαθήσουμε να το διορθώσουμε με το να καταλάβουμε τι σημαίνει το cum-ex trading.
Τι είναι το cum-ex trading;
Ο όρος cum-ex προέρχεται από το λατινικό – cum που σημαίνει «με» και ex που σημαίνει «χωρίς». Στην περίπτωση αυτή, το «με» και το «χωρίς» αναφέρεται σε μετοχές με και χωρίς μέρισμα.
Η εν λόγω διαπραγμάτευση cum-ex εκμεταλλεύτηκε ένα κενό στη γερμανική φορολογική νομοθεσία και αφορούσε την ταχεία ανταλλαγή μετοχών «με» και στη συνέχεια «χωρίς» μερίσματα μεταξύ τριών μερών. Τουλάχιστον δύο από αυτά τα μέρη ζήτησαν τότε εκπτώσεις φόρου για φόρους που καταβλήθηκαν μόνο μία φορά.
Υπάρχουν τρία βασικά πράγματα που παίζονται εδώ.
Το πρώτο είναι όταν οι εταιρείες πληρώνουν μερίσματα στους μετόχους. Αυτό συμβαίνει συνήθως κάθε τρίμηνο όταν οι εταιρείες ελέγχουν ακριβώς σε ποιον ανήκει η μετοχή τους, γνωστή ως Ημερομηνία Καταγραφής .
Δεύτερον, τα μερίσματα φορολογούνται διαφορετικά για ιδιώτες και εταιρείες (όπως εταιρείες επενδύσεων). Στη Γερμανία, τα φυσικά πρόσωπα πληρώνουν φόρο υπεραξίας 25% σε όλα τα μερίσματα. Για τις εταιρείες, ωστόσο, το εισόδημα από μερίσματα συνδυάζεται με όλα τα άλλα εισοδήματα. Στη συνέχεια, μια φορά το χρόνο, πληρώνουν εταιρικό φόρο 15% επί των κερδών τους.
Τρίτον, ο φόρος υπεραξίας αφαιρείται αυτόματα από όλες τις πληρωμές μερισμάτων. Οι θεσμικοί επενδυτές μπορούν επομένως να διεκδικήσουν νόμιμα τον φόρο υπεραξίας που έχει ήδη αφαιρεθεί.
Πώς λειτουργεί το cum-ex trading
Οι Shields και οι Diable φέρεται να ήταν απλώς μέρος ενός εκτεταμένου ιστού τραπεζιτών, μεσιτητών, επενδυτών, διαχειριστών περιουσιακών στοιχείων, δικηγόρων και συμβούλων που, μαζί, μεταβίβασαν γρήγορα μετοχές της εταιρείας σε κάθε πλευρά της Ημερομηνίας Καταγραφής μερίσματος. Αυτό κατέστησε σχεδόν αδύνατο για την εφορία της Γερμανίας να γνωρίζει ακριβώς ποιος είχε (ή δεν είχε) μετοχές της εταιρείας σε ποια χρονική στιγμή.
Το απλοποιημένο, cum-ex trading λειτουργεί κάπως έτσι:
Το Party One, συνήθως ένας διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων που κατέχει πολύτιμες μετοχές της εταιρείας, « δανείζει » τις μετοχές του στο Party Two, μια τράπεζα. Σύμφωνα με τη συμφωνία, ο τίτλος και η κυριότητα της μετοχής μεταβιβάζονται προσωρινά στον δανειολήπτη έναντι αμοιβής. Τέτοιες πρακτικές δεν είναι μόνο νόμιμες, αλλά και ένα κοινό μέρος των « μικρών πωλήσεων », η πρακτική που παρουσιάστηκε στην ταινία του 2015 The Big Short . Ουσιαστικά, είναι όπου ένας επενδυτής δανείζεται μια μετοχή (με αμοιβή), την πουλά, στη συνέχεια την αγοράζει πίσω αργότερα σε χαμηλότερη τιμή για να την επιστρέψει στην αρχική – με την προσδοκία ότι η αξία της μετοχής θα πέσει και θα πραγματοποιηθεί κέρδος.
Διαβάστε περισσότερα: Επεξήγηση: τι είναι short selling;
Το Μέρος Δύο στη συνέχεια πουλά τις μετοχές με μέρισμα στο Μέρος Τρίτο κλασματικά πριν από την Ημερομηνία Καταγραφής. Ωστόσο, οι μετοχές παραδίδονται χωρίς μέρισμα αμέσως μετά.
Ο χρόνος, η ταχύτητα και η πολυπλοκότητα είναι βασικά. Σαν ένα μαγικό κόλπο, οι μετοχές «εξαφανίζονται» κλασματικά πριν από την Ημερομηνία Καταγραφής και «επανεμφανίζονται» με έναν νέο ιδιοκτήτη αμέσως μετά. Ο στόχος είναι να αποκαλυφθεί ποιος ακριβώς – το Μέρος Ένα, το Δύο ή το Τρίτο – κατέχει τη μετοχή την Ημερομηνία Καταγραφής. Ως αποτέλεσμα, δύο μέρη μπορούν ταυτόχρονα να διεκδικήσουν την κυριότητα της μίας μετοχής.
Μέχρι το 2011, ένα κενό στον γερμανικό φορολογικό κώδικα επέτρεπε τόσο στο Μέρος Ένα (ο ιδιοκτήτης της αρχικής μετοχής που είχε λάβει το μέρισμα και είχε πληρώσει φόρο σε αυτό) όσο και στο Μέρος Τρίτο (ο κάτοχος της μετοχής αμέσως μετά την Ημερομηνία Καταγραφής) να διεκδικήσουν επιστροφή φόρου. Όλα τα συμβαλλόμενα μέρη θα χώριζαν τότε τα κέρδη.
Τι γίνεται με τη δίκη;
Οι Shields and Diable κατηγορούνται για 34 περιπτώσεις «επιβαρυμένης φοροδιαφυγής» που κόστισαν στους Γερμανούς φορολογούμενους έως και 450 εκατομμύρια ευρώ (730 εκατομμύρια δολάρια Αυστραλίας) μεταξύ 2006 και 2011. Υποδεικνύοντας την πολυπλοκότητα της υπόθεσης, το φύλλο χρέωσης έχει 651 σελίδες .
Ο Shields, ο οποίος συνεργάζεται με τους εισαγγελείς, είπε στο δικαστήριο ότι οι συναλλαγές cum-ex πραγματοποιήθηκαν σε « βιομηχανική κλίμακα » και περιλάμβαναν ένα τεράστιο δίκτυο τραπεζών, εταιρειών, μεσιτών, δικηγόρων και οικονομικών συμβούλων. Τώρα ένας δικαστής πρέπει να αποφασίσει εάν αυτές οι συναλλαγές cum-ex απλώς εκμεταλλεύονταν ένα κενό ή παραβίαζαν τον νόμο εκείνη την εποχή.
Σε ένδειξη του πόσο σπασμωδικές γίνονται οι τράπεζες υψηλού προφίλ, η γκαλερί της δικαστικής αίθουσας έχει γεμίσει με τους νομικούς εκπροσώπους τους . Έχουν καλό λόγο να είναι. Η έρευνα Cum-ex Files από ευρωπαϊκούς ομίλους μέσων ενημέρωσης έχει αποδείξεις ότι η πρακτική συνεχίστηκε στη Γερμανία μέχρι το 2016 και συνέβη επίσης στην Ελβετία, την Αυστρία, τη Φινλανδία, την Ισπανία και τη Γαλλία. Μπορεί ακόμη και να έχει εξαπλωθεί μέχρι την Αυστραλία .
Διαβάστε περισσότερα: Η εφορία της Αυστραλίας μπορεί να χρησιμοποιήσει παγκόσμιες διαρροές δεδομένων για να καταδιώξει πολυεθνικές, σύμφωνα με τους κανόνες του Ανωτάτου Δικαστηρίου
Οι συμφωνίες Cum-ex δείχνουν τέλεια πόσο εύκολα η πολυπλοκότητα χρησιμοποιείται ως εργαλείο στα χρηματοοικονομικά για την εσφαλμένη κατεύθυνση, τη συσκότιση και τη σύγχυση. Η πολυπλοκότητα παίζει επίσης βασικό ρόλο στη θόλωση της κοινής κατανόησης αυτών των εικαζόμενων εγκλημάτων. Είναι ευκολότερο για τα μέσα ενημέρωσης να εστιάσουν την προσοχή του κοινού σε απλούστερα εγκλήματα με σαφώς αναγνωρίσιμα θύματα.
Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι Shields and Diable, παρά τα ιλιγγιώδη χρηματικά ποσά που εμπλέκονται, αντιμετωπίζουν μέγιστες ποινές φυλάκισης 10 ετών, ενώ οι ληστείες με «μπλε κολάρο» συχνά επισύρουν πολύ βαρύτερες ποινές και προσελκύουν πολύ πιο εντυπωσιακή προσοχή των μέσων ενημέρωσης.
ΔΕΙΤΕ ΑΚΟΜΑ:
0 Σχόλια